老謝解讀:最近市場熱點,分析5月市場走向

 

股市——拋磚引玉 上屋抽梯

 

  開春以來股市一路向好上漲,短短2個多月,上證指數從2440點躥升到了3200點。用一句通俗易懂的話來講就是:“漲多了就要回調,跌透了就會回升”;但在時間點上的把握就是一門技術活了??偨Y這一波股市回暖有以下幾個觸發條件:1、場外配資通道重新打開(桿杠面) 2、央行節前降準力度較大(資金面) 3、證監會主席換人(心理面)。而從大背景上看,資本市場的估值底、市場底、政策底、經濟底都已到位,順勢向上自然也是毫無阻力。

 

  有人說牛市到了,老謝卻覺得這波不過是“熊”打了個盹而已。從經濟基本面上來看,目前還是一個繼續筑底的過程,L型態不變。從企業層面上看,這波股市小陽春,把去年大量觸及質押平倉線的上市公司從鬼門關上拉了回來,但企業本身的狀態并未發生改變。只不過讓企業直接融資的渠道又重新暢通了。從政策面上看,1月中旬的大幅下調存款準備金率,一定程度上對沖了市場悲觀情緒,但并未改善市場的基本面。實體企業的現金流和經營壓力猶存。

 

  當下股市的上漲解決了如下一些問題:1、上市公司估值修復完畢,有些在資金的炒作下甚至高估了(比如和5G毫不沾邊的東方通信,一顆大麻未種植的順灝股份股價都漲到天上去了) 2、市場沉淀資金被資本市場盤活,去年北向抄底的資金——“外資”獲利頗豐。3、上市企業直接融資渠道無憂,配合“兩會”后的大幅度減稅政策,實體經濟暫時還能維持一段時間。4、證券開戶人數開始大幅增長,居民跑步進場。這里的邏輯,既是用股市撬動居民的桿杠給企業輸血!

 

  老謝在今年1月初的文章中指出,大盤3000點會是今年一個頂部。當時文章主要是分析經濟周期,因此并未給出股市漲到3000點的邏輯,那么這里順便補上原因和邏輯。3000點這個位置是去年6月中旬被跌破的,當時是中美貿易戰打的最激烈的時候,市場一片風聲鶴唳。去年下半年整個市場擔憂情緒的發酵完全體現到了資本市場,指數一路下滑。加上證監會揮舞大棒,機構投資者各個噤若寒蟬。那么隨著春節后政策利好的各種釋放,中美貿易戰的緩和(有可能達成協議),在這種情緒的助推下,股市自身也有修復基本面的需求。也就是說重回3000附近,回到去年中美糾纏時的起點。

 

  目前上證指數已經3200點了,部分業內樂觀人士甚至看到3500點。但我為什么之前說3000點是今年的頂部呢?一是資本市場總會有所慣性,二是伴隨著點位的偏差必然是有一個新支點出現所造成的。3月初的兩會,最終明確了4月1日開始下調企業增值稅,5月1日下調社保比率。我們看到整個3月份指數都橫盤在3000-3100點附近,特別是3月底技術形態,讓很多市場人士當時是看跌的。不過老謝當時卻不那么悲觀。因為4月1日增值稅下調靴子落地,市場情緒會集中爆發。果不其然,3月29和4月1日兩個交易日,上證指數沖破了3100點。

 

  可以這么說,減稅是刺激股指站上3100點的主要推手。我們來看這兩天大盤又開始連續幾個交易日的低迷,是不是和3月底的時候很像?雖然,各路專家對下跌有各種言之灼灼的理由,比如4月底所有上市公司要出年報,部分還要出一季報,主力怕業績變臉主動退出觀察;還有如股指修復論、商譽減值論、央行政策收緊等等。其實,萬變不離其中。很多時候,跌有很多理由,漲也有很多理由。抓住主要矛盾和次要矛盾,過濾掉多余的雜質就能看清本源。

 

  5月1日社保費率下調靴子落地,對企業減負不言而喻,但對于社?;鸬膲毫捅容^大了。最近媒體討論最多的就是什么80后退休社保已用完等類似吃錯藥的言論。市場是動態變化的,誰知道30年后會怎樣?這種情緒的宣泄無形中會對社保管理者提出了挑戰,結果我們決策者回復市場的話是:我們有3萬億的社保儲備,無憂!對于吃錯藥的結論只能用刻舟求劍式的回答方式懟回去。其實,作為一個資深的市場人士,看到這樣的消息會有什么聯想呢?大盤回調中——>央行第二次辟謠降準——>勞動節后下調社保費率——>大盤會怎么走?社?;鸪钟械膫€股又會怎么表現呢?但斌說他看到3500,老謝總覺得3300就已經是皇恩浩蕩了.....6月科創板要上了,存量資金就這些,政治任務要緊!

 

樓市——關門捉賊  暗渡陳倉

 

  老謝一月份宏觀周期解惑的文章也有一個對樓市的結論:一線小跌,二線大跌,三線跌無可跌,四線無人問津。當時的邏輯是這樣的:僅從供需角度看,一線城市控制人口措施的效果開始顯現,流動人口開始流向二三線城市。而二三線城市沒有像一線城市這樣有更多的工作機會,用人成本也比較高,這就造成了很多用工者自降身價的情況出現,租房也會選擇更便宜的,這對當地房價來說也是上漲邏輯不足,下跌空間巨大。這兩年消費降級趨勢明顯,工資增速放緩,也使得二三線的房價的提升空間有限。而四五線城市,由于地區人口流出大,人越來越少房子越來越多,從供需角度看自然是房子也越來越便宜,最后便宜到無人問津的地步。

 

  事實上節后,樓市是冰火兩重天。整個3月份一線城市二手交易市場交投火爆但價格并未上漲多少,二線三線則不溫不火甚至部分城市有下跌,四五線則無人問津,最典型的要算是黑龍江鶴崗的房子開始賣白菜價了。10萬在一線城市只能買一個平方單元,而在鶴崗可以買一套100多平的房子。

 

  1月份的結論基本上和現實狀況相差不大,老謝最近也陸陸續續和房產中介打過不少交道(西裝革履的小伙子們天天在小區門口發傳單,不碰到也難),由于身在魔都,自然對當地的房價走勢比較關心。了解下來整個3月份上海的成交量超過了去年任何一個月,但我相信中介的話,可以補充統計數據不太好意思表達的意思。至于價格,總體上是回到了2016年年中時的狀態,比起去年來說是有所回升的。但和2017年初時的最高位還是有較大差距的。換房業主且多為剛需,而拋房業主多為急售。特別是一些上千萬的豪宅,有些業主已經整體下調了近百萬的價格,但比起中小戶型,千萬豪宅還是門可羅雀。

 

  樓市的回暖是市場自身的需求,而政策方面對樓市依然不松口,也足見對于剛需性購房需求的肯定,和對投機性需求的繼續壓制??偟脕碚f,一二線城市的調控目的是不大漲,而三四線城市的調控目的是不大跌。在這樣的分化之下,一二線城市未來可能是繼續收緊政策而三四線城市可能是稍微的放松。不管怎么樣“穩地價、穩房價、穩預期”都是最終的調控目標,待時機成熟后房產稅將會全面鋪開,讓土地財政轉換為存量房財政。

 

商品——隔岸觀火 趁火打劫

 

   大宗類市場,節后波瀾不驚,甚至可以說由于股市的火爆,市場主體幾乎忘卻了大宗期貨市場的存在。整個一季度交投乏善可陳,文華指數在10個點內波動,化工、有色、黑色、農副基本上少有亮點品種。其實商品期貨這種狀態也在意料之中,因為目前整個市場熱點目前都在股市,沒有太多投機資金來眷顧期貨市場,而商品期貨又是個特別需要投機資金的市場。從期貨的特點來說,是一個高智商群體聚集對決的市場。買賣雙方都比較謹慎,且都為業內人士,旗鼓相當之下,誰坑誰的錢都不是件容易的事情。如果沒有投機資金的介入,商品期貨的活躍性就會大打折扣,流動性就會很差。

 

  無論是期貨市場也好,股票市場也罷。若沒有資金的推動,是不會有成交量的。哪怕你基本面再好看也沒用。而資金的選擇除了看基本面外,還有市場偏好、政策風向,最重要的是對手盤倉位的輕重,也就是你有扛得住對手盤的反擊的資金嗎!當市場沒有波動,或者波動較窄的時候,那些套利者也沒有更多施展的空間,只能被壓制在一個很小的范圍賺個或虧個買菜的錢。

 

  其實,老謝認為商品每年都會有一波爆發的機會,D和ZF是不會讓大家餓肚子的,在這一問題上,往年的歷史被無數次證明過了!那么爆發的時間點呢?當然是股市歇菜的時候。股市什么時候歇菜?請回看第一段,只有看明白了,看懂我說的。才知道啥時候上屋抽梯,啥時候隔岸觀火,啥時候該趁火打劫了!??【一家之言,僅供參考】

 

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